Опрос населения, проведенный Левада-центром 21-27 ноября,
зафиксировал примечательную картину: соотношение респондентов,
уверенных в том, что экономика РФ развивается в неправильном
направлении, и тех, кто убежден в обратном, составило 48% и 42%.

Причем к концу года выборка первых потеряла 4 п.п., настолько же увеличилась и
численность вторых. Социологи обычно подчеркивают, что результаты
такого рода замеров общественных настроений – это показатель, хотя и
запаздывающий, но отражающий неконъюнктурные тренды инерционноструктурного характера.

В экономике же, напротив, если судить по официальным оценкам,
наблюдается некоторое оживление. Первый вице-премьер Антон Силуанов
даже предположил: в текущем году рост российской экономики может
оказаться выше официального прогноза в 1,3%. Помощник Президента РФ
Андрей Белоусов полагает, что темп-2019 окажется в интервале 1,3-1,5%. В
Минэкономразвития ожидания пока не меняют.

Осторожны и в Банке России. В ЦБ РФ считают, что прирост ВВП
приблизится к 1,3%. Этому будут способствовать: увеличение реальной
заработной платы, которое, по оценке, в 2019 году составит 2,5-3,0% и
оживление инвестиционной активности (в том числе за счет активизации
бюджетных трат) – темп прироста валового накопления основного капитала в
четвертом квартале, как ожидается, может достигнуть 2,0-2,5%. В то же
время, фактором сдерживания макродинамики вполне способно замедление
мировой экономики. В октябре PMI в обработке насчитывал 47,2 пункта,
прежде всего, вследствие сокращения новых заказов, особенно со стороны
внешнего спроса (его показатели упали до минимального значения за 10 лет).

 

На неустойчивость макродинамики указывает индекс
предпринимательской уверенности Росстата. В ноябре он снизился в добыче
с минус 2% в октябре до минус 4%, в обработке – с минус 3% до минус 5%. В
середине осени показатель также сокращался после стабилизации в сентябре.
В сообщении статведомства отмечается: с исключением сезонного фактора с

ноября-2018 до конца осени текущего года в добывающих производствах
показатель снизился на 3 пункта и составил минус 1,6%; в обрабатывающих
производствах вырос на 1 пункт, но остался в отрицательной зоне (минус
2,5%).

 

По мнению руководителей предприятий добычи и обработки,
главными факторами, ограничивающими рост выпуска, являются:
недостаточный спрос на продукцию предприятий на внутреннем рынке,
высокий уровень налогообложения и неопределенность экономической
ситуации.

Основания для сдержанности в оценках экономической ситуации дает
и динамика прибыли предприятий. В январе-сентябре 2019-го
сальдированный финансовый результат (прибыль минус убытки)
предприятий составил 11,689 трлн против 10,472 трлн год назад. Его
траектория, однако неустойчива: в сентябре, например, зафиксировано
снижение на 15,2% год к году до 1,412 трлн рублей после 1,666 трлн в
аналогичном месяце-2018, в августе отмечался рост на 7,7% г/г после
сокращения на 10,5% г/г в июле и на 18,3% в июне. При этом, как отмечают в
Минфине, в 15 субъектах Федерации применение льготы по налогу на
прибыль в прошлом году не привело к росту доходной базы, вызвав потери
бюджетов на 211 млрд рублей. То есть, наращивания прибыли и расширения
бизнеса не происходило. Риски повторения и даже усугубления ситуации
наблюдаются и в 2019-ом.

 

Экспертные прогнозы на 2020 и 2021 годы в среднем остаются на 0,5-
1,0 п.п. ниже официальных и заметно поляризуются. Напомним, оценка
Минэкономразвития на следующий год – 1,7% роста ВВП, в 2021-ом – уже
3,1%. В Capital Economics и вовсе предсказывают замедление до 0,8% и 1%
соответственно. Аналитики банка UniCredit прогнозируют сохранение темпа-
2019 в 1,1% с некоторым ускорением в 2020 году до 1,4%.

Наиболее жесткие оценки у ФК «Уралсиб» – 0,7% в 2020-ом и 0,9% в
2021 году. Среди главных оснований эксперты выделяют медленную
реализацию нацпроектов в инерционной регулятивно-институциональной
среде и высокую вероятность «мягкой» глобальной рецессии. В то же время,
20 ноября Институт международных финансов (г.Вашингтон) опубликовал
прогноз по РФ, в котором темпы в ближайшие два года достигнут 2,1% и
1,9% соответственно. Предположения основаны на ожидании эффекта от
нацпроектов и на том, что в США не случится рецессии, способной стать
триггером глобального спада.

 

Вместе с тем, в ноябре участники рынков, прежде всего, из числа
«быков», делающих ставку на традиционное рождественское ралли,
заговорили о «зеленых ростках» (green shoots) восстановления. Аналитики
Morgan Stanley даже спрогнозировали, что его устойчивые признаки появятся
уже в первом квартале 2020 года в силу ослабления напряженности в
торговом конфликте США и Китая (в год президентских выборов в Штатах
какую-то сделку Дональд Трамп будет все-таки вынужден заключить) и

продолжающегося смягчения монетарной политики ведущих центробанков.
В итоге мировой ВВП в 2020-ом вырастет на 3,2%, в 2021 году – на 3,5%.
У скептиков, однако, также немало аргументов в пользу не радужных
настроений. Не дает явных сигналов к оптимизму международная торговля.
По оценке ОЭСР у стран G 20 в третьем квартале она продолжила падение –
экспорт снизился на 0,7% (после сокращения на 1,9% в марте-июне). В то же
время, торговый индекс страховой компании Euler Hermes в ноябре, все еще
оставаясь в отрицательной зоне (по оценкам экспортеры в 2019 году понесут
потери в $420 млрд), прекратил снижение. Вывод экспертов – спад в мировой
торговле, возможно, достиг своего «дна». Остается вопрос – сможет ли она
от него оторваться?

Неочевидны и перспективы дальнейших наращиваний
«количественных смягчений» ведущими экономиками. В ФРС США
намекают, что в снижении ставки готовы взять паузу, а расходные стимулы,
по сути, заблокированы триллионным бюджетным дефицитом и
существенным увеличением госдолга. Премьер Госсовета КНР Ли Кэцян
напрямую высказался (28 ноября) о необходимости обратиться к ускорению
структурных реформ. ОБ этом же говорила в первом публичном
выступлении (22 ноября) новая глава ЕЦБ Кристин Лагард, анонсировавшая
«стратегический пересмотр» стимулирующей политики еврорегулятора.

Поворот к структурной повестке просматривается и в действиях
российских экономических властей. Свидетельство тому – внесенный в
Госдуму РФ пакет законопроектов, устанавливающий правила
стимулирования и защиты капиталовложений (10 декабря планируется
его рассмотрение в первом чтении) и начало реформы контрольнонадзорной деятельности

(28 ноября правительство одобрило проекты законов об обязательных требованиях и о госконтроле за их
исполнением). Принятые решения находятся в общемировом тренде
поиска механизмов восстановления и ускорения макродинамики.
Структурные реформы в настоящее время все чаще рассматриваются
как драйвер роста совокупного спроса. При этом принципиально важно
не превратить их в очередной российский «долгострой».