На минувшей неделе аналитики ДИП ЦБ РФ подтвердили прогноз
темпов прироста ВВП в июле-сентябре в интервале 0,8-1,3%. В этот период,
по оценке, рост реальной заработной платы составит 3,0-3,5% в годовом
выражении, что поддержит динамику потребительского спроса. В то же
время, прогноз по темпу вложений в основной капитал в третьем квартале
снижен с 1,0-1,5% до 0,3-0,8%. Такая динамика может сдвинуть прирост ВВП
к нижней границе прогнозной «вилки», что сохраняет ожидания итогового
роста-2019 «около 1%»

Перерыв наступает, по-видимому, и в тренде к укреплению рубля.
Власти Саудовской Аравии заявили о полном восстановлении нефтедобычи
после атаки дронов. Это повышает вероятность того, что нефтецены (при
текущем уровне спроса) в ближайшие недели могут стабилизироваться в
середине диапазона $60-65 за баррель. При повышенной волатильности
мировых рынков в октябре (неопределенными остаются итоги нового раунда
торговых переговоров США и Китая в конце первой декады месяца и
окончательный сценарий Brexit) доллар может подрасти до 66 рублей.

На усиление рисков продолжающегося замедления глобального
хозяйства указывают и другие признаки:
• по данным Dialogic, с начала 2019 года в мире
зафиксированы 845 IPO компаний. Это на 25% меньше, чем годом
ранее; объем привлеченных средств в $11,3 млрд также на 23% ниже
уровня-2018, что является самым низким показателем с 2016 года;
• у компаний из списка S&P 500 в апреле-июне
зафиксирована рецессия объема прибыли. Ожидается, что она получит
продолжение и по итогам третьего квартала;
• сокращение прибылей промпредприятий в августе
отмечено в Китае – на 2,0% в годовом выражении до $72,59 млрд после
роста на 2,6% в июле. Общее снижение за восемь месяцев с начала года
насчитывает 1,7%;
• тревожные сигналы участникам мировых рынков подает
экономика Южной Кореи – в августе экспорт потерял 22%.

По наблюдениям экспертов, в текущем торможении мирового роста
реализуются его предпосылки, созданные еще в первом полугодии-2019: в
странах G 20 в тот период капвложения в целом увеличились лишь на 1%,
год назад темп составлял 5%. В МЭР прогнозируют, что в текущем году
глобальный ВВП вырастет на 2,5% (оценка ниже, чем у ОЭСР на 0,4 п.п.). Но
это уже практически предрецессионная стагнация. Недостижение
убедительного компромисса в торговых войнах (прежде всего, между США и
Китаем), уверены в МВФ, может сократить мировой рост в течение
ближайших 12 месяцев на 0,8 п.п. И это – вполне рабочий сценарий
вползания pax economica в новую рецессию.

26 сентября S&P опубликовало прогноз по Еврозоне. Рост-2019
ожидается на уровне 1,2%, динамика-2020 – 1,1%. При этом отмечено, что
снижение темпа может усилиться в зависимости от состояния
международной торговли, приросты которой колеблются около нуля. В свою
очередь Еврокомиссия (27 сентября) зафиксировала, что сводный индекс
делового и потребительского доверия к экономике еврозоны в сентябре 2019
года опустился до 101,7 пункта со 103,1 пункта в августе. Значение
показателя стало минимальным с февраля 2015 года. Аналитики в среднем
ожидали снижения индикатора всего до 103 пунктов. Индикатор доверия
европейских промышленных компаний снизился с минус 5,8 пункта в августе
до минимальных с июля 2013 года минус 8,8 пункта. Консенсус-прогноз
предусматривал снижение показателя до минус 6 пунктов. Столь резкое
снижение индекс говорит о том, что представители перерабатывающей
отрасли опасаются снижения спроса на свою продукцию и соответственно
ухудшили свои прогнозы на уровень занятости в секторе.

Складывающаяся ситуация, предсказывают многие финаналитики,
будет сопровождаться ослаблением евро, в случае жесткого Brexit-сценария
возможно приближение его курса к паритету с долларом США. В этом
контексте вполне понятна постановка российскими банками перед

регулятором вопроса о допустимости отрицательных ставок по валютным
депозитам.

Не меньше озабоченности вызывают перспективы роста в Китае,
которые в следующем году, скорее всего, окажутся ниже 6%. Заметим также,
что значительная часть торговых расчетов РФ с Поднебесной осуществляется
в евро.

Алармистский вариант для глобальной экономики отнюдь не
единственный. Немало финаналитиков полагают, что рецессии в 2020
году удастся избежать. Причем уже первое полугодие может приятно
удивить, если к стимулирующим эффектам смягчения ДКП мировыми
центробанками добавятся торговые перемирия, ведущие к перезапуску
ВТО, а также новая отсрочка Brexit. Однако даже такая «передышка»
лишь усиливает необходимость внятной контрциклической политики в
РФ. Ее реперные точки: движение ключевой ставки Банка России к
нижней границе нейтрального диапазона в 6,0-7,0%; преодоление
аритмии финансирования госрасходов и нацпроектов; создание
комфортной деловой среды для инвестиций при расширении
конкуренции за счет сокращения «пространства ручного управления».