Опубликованные на минувшей неделе официальные экономические
итоги июля вызвали у экспертов смешанные ощущения. С одной стороны, по
оценке МЭР, темп роста ВВП за семь месяцев «разогнался» до 0,9% год к
году после 0,5% в первом квартале (июль и вовсе показал 1,7% г/г).
Значительный положительный вклад внесли промпроизводство (2,8% г/г),
ускорение в агросекторе (5,9% г/г). В то же время, другие базовые отрасли
демонстрировали динамику более сдержанную. Рост торговой розницы
замедлился до 1,0% после 1,4% в июне. При этом нисходящая динамика
наблюдалась как по продовольственным, так и по непродовольственным
товарам. Темпы грузооборота транспорта перешли в отрицательную область
(-1,2% г/г, в том числе на 3,1% сократились железнодорожные перевозки).
Объем строительных работ сохранился на околонулевом уровне (0,2% г/г).

Росстатовские данные за первое полугодие по внешнеторговому
обороту (-8,6% г/г, в том числе -10,5% г/г по экспорту), инвестициям (0,6%
после 0,5% в январе-марте) и реальным располагаемым доходам населения (-1,3%)

тоже выглядят маловдохновляюще. Не слишком убедительна и
динамика реальных зарплат: в июле – 3,5% г/г, но минус 7,2% м/м. При этом
во внебюджетном секторе июльский темп составил 2,5% г/г после 3,2% г/г
месяцем ранее. Вывод аналитиков: потребительский спрос остается слабым и
вкупе с «летаргией инвесторов» не способствует уверенности в устойчивом
ускорении макродинамики. Текущую же ситуацию уместнее всего
характеризовать как «стабильную стагнацию», когда равным образом не
просматриваются ни признаки возврата к рецессии 2015-2016 годов, ни
свидетельства перехода к активному росту.

Об этом говорит и траектория Сводного опережающего индекса (СОИ,
рассчитывается Центром развития НИУ ВШЭ). В июне он поднялся до -1,3%
после -2,8% в мае. В июле вновь отметился ухудшением до -2,0%. Главные
причины – сокращение новых заказов на производство промпродукции и
понижательный тренд нефтецен. Примечателен прогноз авторов расчетов:
«приходится констатировать, что экономика России остается в зоне риска.
Говорить о неизбежности спада сейчас еще преждевременно: в середине 2012
г. СОИ опускался еще ниже, но рецессии тогда не было, дело ограничилось
стагнацией. Тем не менее каких-либо сдвигов в лучшую сторону динамика
СОИ явно не предвещает».

Неоднозначность наблюдаемых макротрендов подвигла аналитиков
международного рейтингового агентства Moody’s Investors Service к
снижению оценки роста ВВП-2019 в РФ с 1,6% до 1,2%. Прогноз-2020
оставлен на уровне 1,5% (см. подробнее обновленный доклад агентства
Global Macro Outlook, опубликован 23 августа). Помимо России, Moody's
понизило прогноз роста ВВП таких стран, как Китай, Австралия, Япония,
Южная Корея, Индия, Мексика, Бразилия, Саудовская Аравия, ЮАР,
Германия и Италия. В целом мировая экономика, по прогнозам агентства,
увеличится на 2,7% в 2019 и 2020 годах. В 2018 году рост глобального ВВП,
по версии Moody’s, составлял 3,2%, в 2017 году – 3,3%.

Эксперты прогнозируют, что реальный рост экономики в странах G20
замедлится в 2019 году до 1,7% с 2,1% в 2018 году, а в 2020 году составит
1,4%. Темпы роста в развивающихся странах, входящих в G20, вероятно,
снизятся с 5,1% в прошлом году до 4,4% в текущем и поднимутся до 4,7% в
следующем.

Агентство ожидает, что ВВП США повысится в 2019 году на 2,3%, в
2020 году - на 1,7%, а китайская экономика вырастет на 6,2% и 5,8%
соответственно. Рост ВВП еврозоны составит 1,1% в текущем году и 1,3% в
следующем, темпы роста экономики Великобритании – 1,2% и 1,4%
соответственно. В Японии ВВП вырастет на 0,7% в 2019 году и на 0,4% в
2020 году, в Германии - на 0,6% и 1%, во Франции - на 1,3% и 1,5%.
Экономика Индии увеличится на 6,2% в этом году, а в следующем году рост
ускорится до 6,7%. Бразильская экономика, как ожидается, вырастет на 0,9%
в 2019 году перед ускорением до 2% в 2020 году. В Турции Moody's ожидает
сокращения ВВП на 2% в этом году и роста на 2% в следующем.

По мнению авторов доклада, глобальное хозяйство в целом втягивается
в некую новую реальность. «Эскалация торгового конфликта США и Китая и
переход крупнейших центробанков мира к стимулирующей денежно-кредитной

политике происходят на фоне худшего, чем средний уровень,
роста мировой экономики, слабого инфляционного давления практически во
всем мире и беспрецедентно низких ставок. Такая ситуация становится
нормой и, вероятно, сохранится в ближайшие три-пять лет».

Чувствительность российского хозяйства к влиянию внешних
факторов, естественно, потребует корректировок в содержании
экономической политики. Главным вектором остается ускорение роста с
усилением акцентов: на расширение корпоративного кредитования (в
июле оно остановилось); полномасштабное исполнение нацпроектов (за
полгода они профинансированы на 32,4%); качественную реализацию
госинвестпрограмм (к июлю, по данным Счетной палаты, в их рамках
использовано лишь 21,4% запланированных средств) и, конечно же, на
регулятивные реформы. По оценке Минфина, механизм соглашений о
защите и поощрении капвложений (ожидается, что соответствующий
законопроект будет внесен в Госдуму РФ в сентябре) может обеспечить в
2020-2024 годах дополнительные инвестиции до 26-39 трлн рублей. По
сути, это самый существенный аргумент безальтернативной
приоритетности активной структурной политики.